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　　潮玩：布鲁可登录日本市场、海外版图持续扩张，与Takara Tomy合作深入有望进一步推动其IP拓展进程。布鲁可变形金刚星辰版前三弹将率先登岛，此次由日本《变形金刚》IP官方持有方Takara Tomy（多美）引入。2月5日泡泡玛特与中科宇航联名设计的太空主题SPACE MOLLY公仔完成太空首秀；2月6日公司举办年会，会上宣布2025全年全品类销售量超4亿，Labubu单品销售量超1亿，全球注册会员超1亿人，门店数量超700家。

　　新型烟草：菲莫国际业绩会彰显HNB赛道长期增长动力，未来有望二次加速，但要注意26年日本等国家对不同类型烟草非对称性加税对行业景气压制，27年后恢复高增长；奥驰亚指引关注非法执法对新型烟草产品影响但评估影响有限；韩烟反馈国内NGP渗透率扩大到23%，烟支市场份额达46%，海外传统卷烟同比11%增速创新高，ASP大幅增长16.4%；日本调查显示Glo Hilo烟具全国发布3个月市占率达到4.7%，体现对消费者较强的吸引力；

　　家居：内销方面，截止1月30日，30大中城市商品房成交面积当周同比+199.12%，14城二手房成交面积当周同比+754.60%。外销端，12月中国家具出口金额同比-8.7%；1月越南家具出口金额同比+36.28%。春节后地产相关正面政策有望促进行业底部逐步企稳，价格内卷也逐步缓和，年会策略中头部企业渠道深化与零售转型并行alpha逐步体现；造纸包装：截止2月5日，国内针叶浆/阔叶浆环比上周-22/-29元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸较上周分别+10/+16/+0/+0/-72/-71/+0元/吨。截止2026/1/30，国内铝锭价格为2.41万元/吨，同比上涨19.19%，环比上周下降0.30%。铝价虽有小幅回落但持续高位运行，或将促使二片罐提价加速落地。

　　个护+AI眼镜：1）轻工个护：积极关注行业政策端变化，2月1日，国家市场监督管理总局与国家互联网信息办公室发布的《直播电商监督管理办法》，对于归属为“三品一械”的产品：营销模式剧变&渠道回归专业&市场加速净化。2）AI眼镜：Oakley和Meta在印度推出Vanguard AI智能眼镜。

　　小米集团：Xiaomi Mimo推出HySparse架构，以“少全注意力层+稀疏层复用”设计，适配Agent时代对模型精准高效处理超长文本的核心诉求，在80B-A3B MoE模型中兼顾效果与效率，强化“AI+消费硬件龙头”逻辑。小米汽车1月销量受老车型停售影响有所下滑；新车已申报工信部，预计26年上半年上市销售。

　　宠物食品&用品：中宠股份旗下核心自主品牌领先获权威机构颁发的“中国宠物猫粮市场增速第一”与“连续三年烘焙猫粮复购第一”认证。市场对京东七鲜切入宠物赛道关注较高，我们也回溯了过去网易严选入局宠物赛道的历史，结论是由于平台历史口碑、集团内部战略重视程度和切入时点差异，预计京东七鲜猫砂品类GMV天花板在1亿左右。对高端有大单品宠物食品&用品品牌冲击有限、对性价比品牌或有压制。

　　AI+3D打印：设备端，原子重塑发布12喷嘴3D打印机，以自研系统攻克多色打印效率与浪费痛点。软件端AI建模为核心增长引擎，2025年实现图片生成3D图纸，预计2026-2027年逼真度大幅提升，突破普通用户建模门槛。谷歌收购CSM卡位2D转3D技术，Hyper3D推出“生成+编辑”商用工作流，CHITUBOX软件拓展全生产流程服务。软硬件协同创新，行业加速向大众应用渗透，长期增长潜力明确。

　　两轮车：电动自行车行业景气度因2025年政策性透支而由热转冷：中国轻工业联合会披露2025年电动自行车以旧换新超1250万辆，2026国补退坡行业面临高基数回落压力。摩托车行业向好：地方政策解禁，中央政策或利好摩托车改装与报废。

　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)

　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。