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　　2025年5月13-15日，CI（Cobalt Institute） 年会在新加坡东方文华酒店召开，来自全球的钴生产、贸易和终端客户近200名代表参会。本次会议召开时间接近刚果（金）钴原料出口禁令公布的3个月（从2月22日-5月22日），刚果（金）政府派出了由矿业部长带队的接近40人的代表团参会，成为本次会议一道亮丽的风景线。

　　北京安泰科信息股份有限公司首席专家徐爱东女士应邀参会，并参加5月14日上午的题为“形成更加有弹性的钴供应的未来”圆桌对话。对话由CI 公共联络部主管 Marina Demidova女士主持，Benchmark矿业咨询研究经理 William Talbot先生，CME全球金属产品动手总经理 Jin Hennig女士和Fastmarket 高级价格记者 Carrie Shi 女士共四位嘉宾参加讨论。对话由四个部分组成，首先各位嘉宾发表对2024年和2025年钴市场的看法；第二部分是针对Benchmark 在会上所做的报告《Cobalt Market Report Review》（全球钴市场回顾）做一个简单的点评；第三部分是主持人根据市场关心的热点话题提问，最后是台下代表互动提问。

　　第一部分关于2024年钴市场回顾和2025年的展望。徐爱东女士认为2024年全球钴市场供大于求是一个共识，导致钴价跌入了历史低点。安泰科的数据显示，2024年全球钴原料产量接近30万吨，精炼钴产量25万吨，精炼钴消费量20万吨。2024年底的时候业内普遍认为这个趋势会维持相当长的时间，因此我们当时所做的工作就是挖掘钴在一些新兴领域的应用，如在固态电池、无人机、低空飞行以及机器人等方面，给市场以信心，钴未来的消费前景是乐观的。

　　但是进入2025年2月份，刚果（金）政府突然宣布暂停钴原料出口4个月，给全球钴市场带来了极大的冲击。做为全球最大的钴原料供应国，面对处于历史低位的价格，刚果（金）政府在供应端采取一些措施干预市场是可以理解的，但是由于事发突然，且对后续的政策安排缺乏足够的细则，使全球钴市场处于高度不确定性中。产业链企业依靠库存维持基本的生产和消费。一些企业为了维持过去的合同，或多或少承担了一些损失。

　　进入到4月份，由特朗普政府引发的全球关税大战，再一次将全球经济带进混乱的状态。4月份的生产、消费数据难免有所影响，这不仅仅是钴的问题，所有行业都受损。5月12日中美在日内瓦达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方同时取消了高达91%的关税，在90天内暂停了24%的关税，各自保留了10%的关税。短期内市场获得了喘息的机会，并且企业为了抢在90天窗口期赶紧出口，可能二季度还是一个深V的行情，但是90天以后会是什么样呢？

　　由于2025年钴的供应和消费同时处于不确定性中，我们很难像往年一样预测市场。乐观的预计就是产量下降，消费持平，消化往年的库存，价格逐渐回升。

　　第二部分对Benchmark 所做的报告《Cobalt Market Report Review》 进行点评。感谢Benchmark研究团队提供了一份详细的全球钴市场分析报告和数据，为今天的讨论提供了基础。对比来看，似乎安泰科在供应端的数据略高，而在消费端的数据略低。这样导致全球供应过剩的量我们是高于 Benchmark的，这也许能解释为什么国外市场总是要比中国市场乐观？产生这样差距的原因我想是多方面的，也许是采用的分析方法不一样，会后我们将加强交流，争取给全球市场人士一个全面客观的描述。

　　第三部分，Marina Demidova女士的问题主要包括1）如何看待钴在能源转型中的作用以及LFP电池市场份额的提升？ 2）面对钴采矿在刚果（金）、精炼在中国，如何看待美国试图在钴供应链方面提升自己的代理权？3）有没有其他商品/国家能够给钴/刚果（金）的发展提供一些启示？

　　钴在全球能源转型中发挥着重要的作用，被许多国家和机构列为关键矿产，不仅如此，钴在一些传统领域的应用，如高温合金、磁性材料、硬质合金等等，同样支撑着国民经济的发展。但是钴在中国新能源汽车中的应用增速不及预期。2024年中国动力电池装机中，三元电池占比为25%， LFP电池为75%。2025年4月份最新的数据显示，三元电池的装机占比不到20%，同比、环比均下降6%-7%。LFP占比接近83%，环比下降3.8%，同比增长52.8%。产生这样的结果一方面是近年来LFP的性能有很大的提升，另外和3、4月份钴的供应不确定性有很大的关系。

　　美国政府多次提出制造业回流的想法，面对中国在新能源汽车产业链的优势，美国政府为了降低对中国供应链的依赖也是可以理解的。但是特斯拉不可能将铜钴矿用在电池里，波音不可能将铜钴矿用在高温合金中。钴价值链中，采选冶的能力以及后续电池及材料的生产能力也很关键，在美国恢复自己在产业链的能力之前，中国的作用还是非常巨大的。

　　如果要为钴/刚果（金）找一个对标的话，我想镍/印度尼西亚应该是比较好的案例。上午刚果（金）矿业部长也表达了刚果（金）希望吸引更多投资、延长产业链的想法。印尼利用丰富的镍资源为杠杆，成功地将产业链吸引到印尼，现在印尼不出口镍矿，但是能生产NPI、硫酸镍、电镍、电钴，未来还有可能吸引动力电池或者新能源汽车产业链进入。作为铜的副产品，钴中间品产量增加是大概率的。刚果（金）不可能永远阻止钴原料出口，希望刚果（金）政府能够改善投资环境，在本国延长产业链。现在在刚果（金）生产硫酸钴、三元材料是不太现实的，但是可以生产一些电钴，在欧美市场流通，这样一步步地向下游发展，或许是刚果（金）钴产业未来的发展方向。

　　第四部分代表提问。最后参会代表还就刚果（金）暂停钴原料出口后，CME等机构显示出来的交易以及印尼增加的钴能否满足市场需求等进行了提问和交流。